市值管理核心理念有三點(diǎn)：第一點(diǎn)是幫助上市公司樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念?，F(xiàn)在很多上市公司的老板，他們更多的思維是在供研產(chǎn)銷上面,，但如何把產(chǎn)融進(jìn)行有效的互動,，如何把EVA創(chuàng)造而不是利潤作為公司的經(jīng)營理念，很多公司實(shí)際上是缺乏這個思維的,。第二個是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營體系,，它是一套很完整的經(jīng)營體系；第三是在市值波動中進(jìn)行價值實(shí)現(xiàn),，增加股東財(cái)富和公司競爭力,，促進(jìn)可持續(xù)增長。
這三個理念是我們認(rèn)為是市值管理最核心的三個理念,。
第一個理念,，樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念。核心的就是下面這張圖——
圖1：樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念
任何一家上市公司都是在兩個市場進(jìn)行經(jīng)營,，第一個市場是資本市場,，這個市場的經(jīng)營目標(biāo)是市值。第二個市場是產(chǎn)品市場,，這個市場經(jīng)營目標(biāo)的核心是利潤,。實(shí)際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊，就是產(chǎn)品市場,。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤問題,，很少有上市公司能夠有左邊這套思維，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合,。
實(shí)質(zhì)上市值管理核心的思維就是：
圖2：市值管理經(jīng)營體系
一家公司必須具備產(chǎn)業(yè)和資本兩種思維,，而且必須進(jìn)行產(chǎn)融互動；必須認(rèn)識到從企業(yè)核心競爭力和股東財(cái)富來說,，市值是終極指標(biāo),，利潤只是過渡性指標(biāo)；利潤做的好不好會影響你的市值，這是經(jīng)典的價值決定價格理論,。
但很少有人思考,，反過來也是成立的。
就是市值的高低同樣也會影響你的利潤和企業(yè)發(fā)展,。比如有一家上市公司,，一直是行業(yè)第一，他之前一直認(rèn)為自己踏踏實(shí)實(shí)做好實(shí)業(yè),，市值自然會上去,。后來發(fā)現(xiàn)他的競爭對手通過市值管理方法市盈率比他高很多，反過來以很便宜的成本融了很多錢,，再拿這些錢去做產(chǎn)業(yè)并購,，未來可能還會超過他。這下這家上市公司也看清楚了市值高低也會影響企業(yè)發(fā)展,，找到我們希望我們?yōu)樗?wù),。
第二個理念是建立市值管理的經(jīng)營體系
市值管理經(jīng)營體系分成兩個定義。
第一個是廣義的市值管理經(jīng)營體系,，也就是我們常說的“所謂市值管理就是管理公司的一切”,。簡單地來理解，一個公司的市值是由凈利潤乘以市盈率,，就是E乘以PE,。
廣義的市值管理經(jīng)營體系
如果是廣義的市值管理經(jīng)營體系，它應(yīng)該就是把和市值相關(guān)的所有影響E的重要因素和所有影響PE的重要因素都有效地進(jìn)行管理,。
最近我們做的一些案例,，也涉足到了E的管理。一是通過并購基金的方式,，去幫助企業(yè)通過并購的方式成長,。二是通過股權(quán)激勵、精益生產(chǎn),、產(chǎn)品營銷等服務(wù),，幫助上市公司降本增效。
影響E的主要因素有這么幾個：
1,、這家公司的產(chǎn)業(yè)布局和性質(zhì)是怎樣的,，是多元產(chǎn)業(yè)還是單一產(chǎn)業(yè)，是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，是周期性產(chǎn)業(yè)還是非周期性產(chǎn)業(yè),，是政策支持性產(chǎn)業(yè)還是政策退出型產(chǎn)業(yè)等；
2,、這家公司的商業(yè)模式是怎樣的,，每家公司的商業(yè)模式是不一樣的,，有的是B2B的,，有的是B2C的,，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商業(yè)模式又不一樣,。所以要搞清楚一家公司到底怎么掙錢,；
3、核心能力是什么,，每個公司的核心能力是不一樣的,，可能是規(guī)模、營銷,、品牌,、團(tuán)隊(duì)等，每個公司掙錢的那個核心的東西它是不一樣的,；
4,、企業(yè)家團(tuán)隊(duì)，在中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下,，對民營企業(yè)來說,，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)往往是影響一家公司能不能持續(xù)掙錢的核心要素，所以一個企業(yè)家團(tuán)隊(duì)是非常重要的,；
5,、是盈余管理，盈余管理和財(cái)務(wù)報表作假的差別在什么地方,？財(cái)務(wù)報表作假顯然大家都很理解是什么概念,，盈余管理是在符合會計(jì)準(zhǔn)則的條件下對財(cái)務(wù)報表進(jìn)行合法合規(guī)的調(diào)節(jié)，這叫盈余管理,。
這些因素我們認(rèn)為是影響E的最主要的因素,。如果要進(jìn)行市值管理的話，就要把影響E的這些因素做出相應(yīng)的改變和優(yōu)化調(diào)整,。這個是企業(yè)家每天都在做的事情,。
但是，很少有企業(yè)家做右邊PE（市盈率）的這些事情,。
1,、股市周期
第一個是資本市場的周期，就是股市周期,。股市周期有牛市有熊市,，在牛市里面還有結(jié)構(gòu)性的熊市，在熊市里也有結(jié)構(gòu)性的牛市,。在整個股市發(fā)展過程當(dāng)中,，它有大周期和小周期存在，每個周期里面又有不同的主題。這是影響市盈率最大的因素,。
2,、主題管理
每家上市公司都有若干個主題。從業(yè)務(wù)來看,，有大數(shù)據(jù),、物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴,、環(huán)保,、安全等主題；從風(fēng)格來看,，由龍頭股,、跟隨股、邊緣股等主題,；從板塊看,，有大市值、小市值,、高價股,、低價股主題等等。
3,、4R管理能力
4R我們是指投資者,、分析員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體關(guān)系,。這是上市公司面對資本市場最重要的四個對象,，他們都是需要有效地進(jìn)行管理的，而不僅僅是投資者關(guān)系管理或媒體關(guān)系管理,；
4,、送轉(zhuǎn)能力
每一家公司有兩個指標(biāo)是非常重要的，一個叫未分配利潤,，一個叫資本公積金,。這兩個指標(biāo)在財(cái)務(wù)領(lǐng)域大家可能認(rèn)為不是很重要，但是在A股市場是非常重要的兩個指標(biāo),。一個公司的送轉(zhuǎn)能力我們可以通過這兩個指標(biāo)進(jìn)行有效的評估,；
5、股東結(jié)構(gòu)
即使是同一個產(chǎn)業(yè)做同樣的業(yè)務(wù)的兩家公司,，如果它的股東結(jié)構(gòu)不一樣的話,，那它市盈率是完全有可能不一樣的，最典型的就是巴菲特效應(yīng),；
6,、市值股價區(qū)間
兩家同樣業(yè)務(wù)的公司,，它是十個億市值和一百億市值它的市盈率是絕對不一樣的。一般來講,，市值越小,、股價越低，市盈率越高,。
以上是廣義的市值管理經(jīng)營體系，所謂的市值管理是管理公司的一切,。
圖3：在市值波動中進(jìn)行價值實(shí)現(xiàn),，增加股東財(cái)富和公司競爭力，促進(jìn)可持續(xù)增長
第三個理念是在市值波動中進(jìn)行價值實(shí)現(xiàn)
增加公司競爭力,，促進(jìn)公司可持續(xù)增長,。這張圖之前在網(wǎng)上傳播很廣，一根直線一根曲線,，簡單來說,，直線代表凈利潤，曲線代表股價,。從長期來講的話這根曲線代表的價格一定是回歸價值的,，但是短期由于非理性因素的存在，它永遠(yuǎn)是偏離這條直線的,，或高或低,。那么在這個偏離過程中做什么動作就體現(xiàn)了市值管理水平的高低。我們要幫助上市公司在價格低于內(nèi)在價值的時候做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營動作,，比如說增持,、回購、股權(quán)激勵,，因?yàn)檫@個時候買股票是便宜的,，因?yàn)樗陀趦?nèi)在價值；在價格高于內(nèi)在價值時做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營動作,，比如說增發(fā),、換股并購、減持,，這樣的話就可以在市值的波動過程當(dāng)中去提升公司競爭力,。因?yàn)槿绻@么做的話，上市公司從資本市場獲得了更低的融資成本或者利用資本市場對你股權(quán)的溢價定價去換取了別的非上市公司的資產(chǎn)或者股權(quán),，所以就會增加公司的核心競爭力,，通過這套機(jī)制促進(jìn)公司的可持續(xù)增長。
